从累计获得5亿美元融资的发酵蛋白公司Nature's Fynd展开，探讨发酵蛋白万亿市场背后的机会 | FoodPlus深度再读
本文是首发于2021年1月18日的食品创投洞察 by FoodPlus（简称FEII社区）中的付费文章（注：FEII社区已经在2022年全面升级为FoodPlus会员）
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作为全球发酵蛋白领域的头部公司Nature's Fynd那时刚获得新一轮融资，当时累计融资额就已经1.5亿美元（此后的2021年7月获得由软银愿景基金领投、高瓴资本等机构跟投的3.5亿美元融资），而另一家发酵蛋白领域的头部公司Perfect Day在那之前已经累计获得3.6亿美元融资（此后的2021年9月获得由加拿大退休金计划投资局、淡马锡投资的3.5亿美元融资），站在当时的背景之下，我们认为有必要针对替代蛋白中的发酵蛋白进行深度研究，所以以Nayure's Fyn作为切入点，系统对发酵蛋白技术、主流公司与产品、投融资趋势、替代蛋白的历史性意义、发酵蛋白中国机会等维度进行了分析。
原文标题：发酵替代蛋白公司Nature's Fynd获得了一轮4500万美元的巨额融资，是时候聊聊我们对发酵替代蛋白万亿市场背后机会的观察了
我们认为替代蛋白行业所涌现出现的机会是历史性的机遇。虽然从行业发展角度，国外走得比较前面一些，但是中国一定会迎来产业、创业、投资爆发的一天。对于替代蛋白产业我们有一个核心判断，即从蛋白质供给的角度，未来替代蛋白一定会重塑整个替代蛋白产业，而重塑整个产业链的核心驱动力将由微生物发酵与细胞培养来驱动。
替代蛋白将如何重塑整体替代蛋白的各个产业链条，蛋白质供给的格局会如何一步步演进，在各个价值链中将涌现出什么样的机会，其中包括哪些是中国的创业与投资机会。以上这些是我们希望在2022年去研究与探索的，并且以此为核心驱动方向来为替代蛋白的会员们提供深度价值。
我们目前除了替代蛋白会员之外，也在招募替代蛋白的创始会员，这是一项针对替代蛋白市场参与者的会员计划。在未来3年里与我们深入替代蛋白产业，我们一起探索行业机会与方向，探讨替代蛋白的研究方向与研究命题，同时也与我们一起探讨替代蛋白赛道的会员服务，包括但不限于会员内容选题、会员活动选题等。针对替代蛋白赛道，我们仅招募35位创始会员，欢迎有兴趣的朋友加入，可在后台回复【创始会员】查看加入方式。
以下为2021年1月发布的文章原文
（文章正文内容未再编辑）
作者：FoodPlus Turo
美国食品科技公司Nature's Fynd在2020年12月完成了一轮4500万美元的融资，本轮的融资形式是债务和设备出资，投资方是Oxford Finance和Trinity Captial，Nature's Fynd方面表示此轮融资将用于推动产品的C端商业化、开发新产品以及潜在的收购。
Nayure's Fynd成立于2012年，原名Sustainable Bioproducts，脱胎于一个与NASA合作的项目，核心技术是利用来自黄石公园里的火山泉里的极端微生物通过发酵来生产蛋白质。
目前Nature's Fynd已经研发出多种原型产品，包括牛肉、鸡块、奶昔、巧克力慕斯、香肠、猪肉饺子、奶油等，这些产品非转基因并且富含蛋白质、许多微量元素和维生素，不含胆固醇。
Nature's Fynd，来源：Nature's Fynd官网
算上此次的融资，目前Nayure's Fynd累计获得了3轮公开的融资，共1.58亿美元，其中A、B轮的情况如下：
A轮，3300万美元，投资者包括著名硅谷资本1955 Capital、达能旗下的风投机构Danone Manifesto Ventures、全球农业巨头丹尼尔斯米德兰旗下的风投机构ADM Ventures；
B轮，8000万美元，投资者包括专注于环境可持续性的基金Generation Investment Management、专注于全球气候问题的基金Breakthrough Energy Ventures、老股东1955 Capital、Danone Manifesto Ventures和ADM Ventures。
在Nature's Fynd的项目萌芽阶段，他们还接受过NASA、美国国家公园管理局、美国环境保护局、美国农业局等政府机构的资金与相关帮助。
Nature's Fynd近期也宣布了团队的一些新引援：
Baljit Singh Ghotra， 前全球农业巨头丹尼尔斯米德兰食品研发部门的VP，将在Nature's Fynd担任食品创新部门的VP；
Emilie Runac，曾在著名跨国芝士品牌Bel Brands负责过工厂管理与食品创新，将在Nature's Fynd担任生产总监；
Pat Dalugdug，曾在知名零食棒品牌KIND负责销售，将在Nature's Fynd担任销售总监；
Tom Frey，曾在跨国食品巨头Cargill工作过16年，将在Nature's Fynd担任项目工程总监。
通过微生物发酵来生产的蛋白质是Nature's Fynd产品的核心原料，除了它之外，近两三年以来市面上还出现了非常多基于发酵技术的替代蛋白/人造肉公司，大量资本也涌进了这个领域内，整个行业摩拳擦掌、蓄势待发。
替代蛋白是FoodPlus一直以来重点关注的方向，而发酵技术已经逐渐成为替代蛋白里的一个支柱型技术。今天这篇文章我们会把对的发酵蛋白这个潜在万亿市场的观察和分析梳理出来，主要包括以下几个key takeaways：
1、发酵技术可以分为两种——传统发酵与新式发酵，差异在于核心目标产物是宿主还是微生物；
2、发酵蛋白的优势在于：营养物质更全面、生物利用率更高（bioavailability，可理解为人体吸收率）、研发想象空间更高、生产效率更高、更环境友好；
3、发酵蛋白领域内出现了多家拿到巨额融资的公司；总体来看，发酵蛋白公司中有2B的也有2C的，目前终端产品形态纷繁多样，但许多还在等待监管部门的审核通过；
4、今年发酵蛋白的风险投资金额实现了2.5X，中长期来看发酵蛋白领域的资本投资还将以几个数量级的惊人规模远超今年的投融资金额；
5、替代蛋白具有人类史上的必然性，未来潜力无量，将成为食品里的“新能源汽车”，但目前还存在着资本投入的结构性缺失；
6、发酵蛋白未来将占据替代蛋白中的重要地位，成为支柱型基础技术，占据非常可观的市场份额；
7、尽管对发酵蛋白在中国拥有良好的发展环境，但目前发酵蛋白相关公司在国内存在着结构性的缺失。
一、如何通过发酵来如何生产蛋白质？
发酵是一个已经存在了千年的技术，指人们借助微生物在有氧或无氧条件下的生命活动来制备微生物菌体本身、或者直接代谢产物或次级代谢产物的过程，比如白酒、啤酒、酱油、醋、面包、酸奶等等。在食品行业内运用的发酵技术可以分为两种——传统发酵与新式发酵，差异在于核心目标产物是宿主还是微生物。
传统发酵，来源：网络
传统发酵的核心目标产物是宿主本身。传统发酵人类很早就开始使用，这种技术在食品中也占据着很重要的地位。通过传统发酵制成的食品我们都耳熟能详，如用在牛奶里中添加乳酸菌种（保加利亚杆菌与嗜热链球菌等）发酵得到的酸奶，在白菜中添加乳酸杆菌再经过发酵与腌制得到的酸菜，啤酒和馒头也是麦类产品通过酵母菌发酵等一系列工艺制成。
传统发酵在替代蛋白中的应用可以让宿主达到更好的口感、口味、营养成分。举个例子，全球最大的肉企JBS旗下的植物蛋白品牌Planterra采用了发酵科技企业MycoTechnology的一种叫PureTaste的技术，通过香菇菌丝体（shiitake mycelium）对豌豆和大米进行发酵使其风味口感更佳、水油结合度更好、质地更饱满，进而生产植物肉产品。
新式发酵工厂，来源：网络
新式发酵的核心目标产物是微生物菌体本身或其代谢物。新式发酵技术又可以根据目标产物是微生物主体或微生物菌体特定部分进一步分为两种：
生物量发酵（biomass fermentation）：培养繁殖微生物菌群，以微生物本体作为食品产品。
精确发酵（precision fermentation）：以微生物菌体的一小部分或代谢物为食品产品，这个产品通常为其他渠道难以获得的、或者其他渠道获取成本比较高昂。
在新式发酵的生产流程中，相比起生物量发酵，精确发酵在流程后期对分离和提纯的技术要求会更高。
新式发酵技术在医药行业很早就有广泛的相关应用，比如目前市面上的大部分的维生素都是通过精确发酵获得，如著名的工业合成维生素C的Reichstein法早在19世纪初就被发明，1934年这个方法的发明者Reichstein博士还被授予了诺贝尔奖。但在食品行业里，新式发酵技术直到上个世纪80年代开始才真正开始被运用。在目前的发酵蛋白创新中，两种方法都有较为广泛的运用。
Nature's Fynd的发酵蛋白原材料，来源：Nature's Fynd官网
Nature's Fynd目前使用的是生物量发酵技术，成立于1985年的发酵蛋白行业先驱Quorn也是通过生物量发酵镰刀状菌（fusarium venenatum）来生产肉类替代品，宣称“从空气中生产蛋白质”的公司Air Protein实际上也是采用了一种以二氧化碳为养料的菌群进行生物量发酵来制造蛋白质。
精确发酵在目前在食品领域的运用也比较广泛，举个例子，Impossible Foods饱受好评的植物基碎肉饼中用来模仿肉类口感和汁液的明星成分豆血红蛋白（leghemoglobin）就是Impossible Foods的研发团队把大豆中的豆血红蛋白的基因片段剪辑拼入巴斯德毕赤酵母（pichia pastoris）的基因内，再通过发酵转基因酵母菌来规模化生产豆血红蛋白，目前这个专利的豆血红蛋白生产技术也成为了Impossible Foods碎肉饼产品的一大护城河。此外主要应用精确发酵来生产蛋白质的明星创业公司还有Clara Foods（主打鸡蛋产品）、Perfect Day（主打牛奶产品）等。
那么生产出发酵完微生物后，还要哪些工序才能得到替代蛋白终端产品呢？
这里以低湿度挤压法人造肉为例。通过上述方法生产出发酵蛋白后，还需要将发酵得到的微生物群分离、提纯得到蛋白质原材料；再将蛋白质原材料“结构化”，这一步的目的是为了得到质地更接近肉，结构化的过程一般采用传统挤压法，目前也有采用3D打印先驱公司；获得了结构化的蛋白质后，在经过烹饪、着色、着味后达到“肉”的形态；再通过长保化和包装得到目标终端产品。
二、发酵技术生产的替代蛋白和其他技术生产的有什么区别呢？
除了发酵蛋白外，目前主要生产替代蛋白的技术还有植物基与细胞培养，那么对比起这两种技术发酵技术生产的替代有何优劣呢？
发酵蛋白的优势在于：营养物质更全面、生物利用率更高（bioavailability，可理解为人体吸收率）、研发想象空间更高、生产效率更高、更环境友好。
不同替代蛋白的对比，来源：FoodPlus
不同于植物基替代蛋白产品需要后期添加一些营养元素如维生素和矿物质（豆基产品中的雌性激素也饱受争议）、或是动物蛋白/细胞培养蛋白会在纤维素和一些维生素与矿物质上有所缺失，现在市面上的创新型发酵蛋白往往拥有所有9种必要氨基酸、纤维素和多种稀缺的维生素与矿物质。
根据埃克塞特大学（Exeter University）2019年的一项研究，被实验者在运动过后食用Quorn发酵蛋白后的肌肉生长速度是食用牛奶蛋白的2倍以上。根据联合国粮农组织的一项研究，发酵蛋白的消化率高于或不低于其他动物蛋白、植物蛋白与昆虫蛋白，并且在价格上优于动物蛋白与昆虫蛋白。
Quorn的蛋白研究，来源：University of Exeter/Quorn protein builds muscle better than milk protein
各种蛋白质吸收率和价格的对比，来源：麦肯锡咨询
发酵蛋白生产效率和环境友好也是很大的优势。许多微生物的蛋白质含量可以占到干重的50%以上，并且繁殖非常快，倍增时间（doubling time）只需要几小时甚至几分钟，而动物或植物培育则需要几个月甚至几个季度。此外，发酵蛋白技术只需要土地面积、温室气体排放、水资源只是传统农业的百分之个位数。根据Nature's Fynd的数据，他们目前每单位面积生产蛋白质的量可以达到动物源的3.6x和植物源的1.8x。
地球上有上万亿种微生物等待挖掘，再加上基因探测和编辑技术，发酵食物背后的想象空间无法估量。
发酵蛋白相比其他替代蛋白技术也有一定的劣势：1）作为一种食品新材料，新问世的产品往往需要一定时间的审核期，目前美国的产品案例一般为1年左右。这个审核的速度还在加快，Impossible Foods在2015年就申请了他们通过发酵得到的转基因血红蛋白的审核，但是FDA（美国食品药品监督管理局，Food and Drug Administration）直到2020年年中才正式认证了这个成分，Impossible Foods苦等了数年后终于可以让他们的预包装汉堡产品在零售渠道流通。而Pefect Day在2019年5月申请的通过基因改造的里氏木霉(Trichoderma reesei)发酵生产的乳清蛋白只用了11个月就获得了FDA的安全认证。2）前期研发成本非常高。菌种的筛选、培育和基因编辑，寄主的筛选与测试，这些都是资本密集型的活动。
值得注意的是，上述三种替代蛋白生产技术之间并非有你无我，目前很多产品都是多种技术的混合，一些公司也在研发多种技术。但毋庸置疑的是发酵技术是替代蛋白里的支柱型技术。
如Impossible Foods的碎肉饼产品以植物蛋白为基底，用发酵技术得来的血红素蛋白优化产品的风味，此外主打植物基概念的Impossible Foods也有in-house发酵R&D部门。再如2B发酵科技企业MycoTechnology用发酵技术研发的ClearTaste产品，作为一些植物基产品中的苦味阻断剂。
三、发酵蛋白领域内有哪些公司与主流产品？
目前的主要发酵蛋白公司（按融资金额排序），数据来源：Crunchbase
根据GFI(好食物研究所，The Good Food Institute)的数据，目前专注于发酵蛋白领域的公司已有约50家，其中有4家公司获得了1亿美元以上的融资。
在这些公司中，2C与2B的公司都有出现，生产技术呈现出了不错的多样性，传统发酵、精确发酵、生物量发酵都被运用，其中精确发酵、生物量发酵更为广泛，液体发酵和固态发酵这两种发酵方式都有运用，3D打印、双螺杆高水分活度挤压工艺、转基因、电解等技术也被融入到产品里。
终端产品形态也呈现了很好的多样性，牛肉、猪肉、鸡肉、海鲜、培根、蛋、奶、宠物食品、原材料、添加剂、调味剂等产品都有出现。
其中碎肉饼最为对生产技术工艺要求最低的产品形态之一，很多创业公司都选择它作为第一款拳头产品。
发酵蛋白人造肉品类里的元老级品牌——成立于1985年的Quorn很早就推出了碎肉饼产品，包括牛肉、鸡肉、猪肉，他们使用的是镰刀状菌（fusarium venenatum）。
近年来更多的公司加入了Quorn的行列，如瑞典的生物发酵公司Mycorena于2020年在瑞典当地测试发行了发酵蛋白制成的肉丸，以色列的More Foods则提供了发酵蛋白基和植物基两种人造肉，明星人造肉品牌Impossible Foods通过发酵得到血红蛋白在今年5月获得了FDA的安全认可后立即大规模进入了零售渠道，Impossible Burger更是销往全球。
Meati的全切肉产品，来源：网络
全切人造肉（whole-cut）是毛利率更高的产品品类，近年来许多人造肉公司开始研发并推出了全切产品。这些公司对传统挤压法制作人造肉的技术进行了升级与迭代，目前的双螺杆高水分活度挤压工艺可以让发酵蛋白和植物基蛋白达到更接近真肉的结构与质地，可给出了还原度较高的产品。
Meati采用液体发酵技术来模仿肌肉的结构，Atlast Food采用固态发酵生产全切产品，他们的首推产品都是更易模仿的培根。此外，Prime Roots也利用米曲霉来生产培根产品，他们测试发行的1000份培根产品在几个小内就售罄。
目前这些发酵蛋白人造肉企业遇到的一大难题是漫长的FDA食品安全审核周期。Meati和Nature's Fynd今年都提交了审核申请，但目前均未收到安全认证。不过我们相信Impossible的案例（转基因+发酵微生物蛋白）推动全球的相关监管审核往前走了一大步，之后Perfect Day通过微生物发酵生产的乳清蛋白通过审核的成功案例也进一步证明了发酵蛋白产品在美国监管审核的可行性。
Nature's Fynd，来源：Nature's Fynd官网
根据目前典型的FDA对发酵蛋白成分的审核周期，Nature's Fynd的产品应该会在明年开始陆续获得FDA安全许可，得以在零售渠道上架。目前Nature's Fynd看起来已经做好的充足的准备——产品矩阵之丰富为发酵替代蛋白公司中之最、各方面人员已配备齐整。作为发酵蛋白人造肉领域中拿了最多钱的公司，Nature's Fynd备受各方期待，在拿到FDA的安全认证后，他们能把这个发酵蛋白品类带多远我们也拭目以待。
四、发酵蛋白领域的投融资趋势是怎么样的，这个趋势的未来走向又如何？
替代蛋白领域的风险投资趋势，来源：Crunchbase, GFI, FoodPlus
2019年以来，发酵蛋白领域的风险投资交易事件数增加，单笔融资金额大幅度增加，投资者蜂拥而至。
我们根据公开信息的统计：
2020年以来（截止12月27日）发酵蛋白领域投融资事件共20起，2019年为19起，2010年来总计72起。
目前共有来自19个国家超过180个投资者在发酵蛋白领域进行过投资。作为对比，目前植物基领域的投资者约300个左右。
2020年来发酵领域共获得风险投资7.1亿美元，占2010年以来总融资金额约65%，其中包括了7月时Perfect Day获得的1.6亿美元等、Nature's Fynd今年前后两轮的总计1.25亿美元等。
值得注意的是，由于发酵蛋白的无量潜力和生产效率，一些国家资本出于国家战略层面的考量，也在推动这个领域的演进。如Nature's Fynd曾接受过NASA、美国国家公园管理局、美国环境保护局、美国农业局等政府机构的资金与相关帮助，Meati Foods接受过美国能源局的投资。此外欧盟和以色列的政府基金也有在这个领域的投资，欧盟的EU Horizon项目每年都会资助一些生物科技公司，如2020年入选的发酵蛋白公司3F Bio；以色列政府基金扶持的食品科技孵化器The Kitchen FoodTech Hub投资了无动物酸奶品牌Yofix。
近年来替代蛋白技术的突飞猛进、消费者认知转变的逐年积累、一些国家政府的鼓励和推动、Beyond Meat 2019年IPO后给投资人打的强心针，这些发酵多年的因素都被2020年的疫情彻底引爆。疫情让消费者健康意识的突然加强，一些大型肉企的供应链成为了新冠病毒的温床，让政府和资本意识到了食品供应链安全问题，需求端的呼声和供给端的迫切都吸引了资本大量涌入替代蛋白领域。今年替代蛋白领域的整体融资额为去年的2.5x以上，发酵蛋白也不例外，投资额实现了2.54x以上。
替代蛋白领域今年投融资的火爆还有一个推动因素是各国央行为了在疫情期间刺激经济而实行的极度宽松的货币政策和接近于零的利率。通胀预期和估值模型里极低的贴现率，许多主打“未来”的企业估值前移显得十分的“性感”，得到了众多投资人的青睐，比如新能源汽车，比如替代蛋白。
目前主流经济学家预期明年依旧会是低利率的环境，资本对整体替代蛋白领域的热情也许还能实现大幅度跨越，但我们预期中长期替代蛋白领域的资本投资还将以几个数量级的惊人规模远超今年的投融资金额。
我们这么判断的理由有两个：1）人口、土地、气候的矛盾势必要求替代蛋白领域在技术和市场规模上都做出重大突破，而资本也会是这些突破的必要条件；2）尽管今年已经数额惊人，但目前替代蛋白领域的资本投入还存在着极大的结构性缺失。
五、替代蛋白具有人类史意义上的必然性，那么替代蛋白行业未来的发展趋势会是什么样的？发酵技术又会在其中扮演什么角色？
根据联合国食粮组织（FAO）的数据，目前农业用地占据着地球表面可居住总面积的50%，其中77%为畜牧业使用，23%为种植业使用。尽管占据着3倍以上的土地面积，但畜牧业供给的蛋白质仅为种植业58%。
地球的土地使用情况，来源：Our World in Data
这样的农业结构和食品供应系统在今天也许还行得通，但根据联合国的预测，至2050年世界人口还将增加40%至100亿人，如果食品供应系统不做出结构性的改变，那么届时全球将出现灾难性的饥荒问题，而畜牧业带来的温室效应问题会进一步恶化这个情况。
全球人口预测，来源：联合国
根据Danielle E. Medek与Joel Schwartz等人在权威期刊Environmental Health Perspectives上发布的研究（2017 Aug; 125(8)），如果农业系统不做出改变，至2050年全球将有15%的人（14.2亿）无法摄入足够的蛋白质，中国也将有约7500万的人无法摄入足够的蛋白质。
地球的土地使用情况，来源：Danielle E. Medek, Joel Schwartz/Estimated Effects of Future Atmospheric CO2 Concentrations on Protein Intake and the Risk of Protein Deficiency by Country and Region
未来食物供给问题是人类未来将要面临的一大难题，解决方案无非两个，控制人口或改变食物供给系统的结构，反人类的解决方案无需讨论，现在人类只能选择后者。根据著名科技大数据咨询机构Lux Research的食物供给模型预测，为了解决食物短缺的问题，到2050年替代蛋白将占总蛋白供给的比例要提升到1/3以上。
跟能源问题一样，现在的农业结构问题也是，如果不大步前进身后就是具有人类史意义的深渊，同样的紧迫性，同样的巨大拓展空间。
尽管这两年来替代蛋白领域的投资金额已经呈现一个拔地而起的观感，但从替代蛋白和能源领域的投资金额总数对比来看，替代蛋白还没得到足够的重视，资本活动还存在着结构性的缺失。
2019年全球主要肉类市场规模约为8700亿美元（牛肉3240亿、鸡肉3200亿、猪肉2300亿），蛋类市场约1984亿美元，奶类产品市场约7189亿美元，肉蛋奶这三个主要蛋白质来源的市场总计近1.8万亿美元，而目前全球能源市场规模约为8万亿左右。根据GFI的数据，截止2020年7月，替代蛋白领域的私营部门R&D的历史总投入大约为10亿美元，而近年来在新能源领域的投资年均维持在3500亿美元左右。替代蛋白与新能源市场相比，整体市场规模相差不大，内部升级的投入却相差了好几个数量级。
新能源汽车是今年一二级市场投资人中的一个热点话题。特斯拉的市值近年来翻了7倍，总市值超过了7800亿美元，超过了包括大众、丰田、日产、现代、通用汽车、福特汽车、本田汽车、菲亚特克莱斯勒以及标致等九大传统汽车制造商的市值之和。国内新能源汽车品牌蔚来、小鹏、理想在全球二级市场掀起了极大的声浪，目前蔚来与比亚迪的市值也超过了通用、宝马、现代等传统汽车制造商。
替代蛋白是我们很早就在重点关注的一个方向，我们也一直相信替代蛋白会是食品里的“新能源汽车”。并且由于食品的渗透速率（不同于汽车的使用寿命一般为10年左右），中长期替代蛋白的发展速度会比目前新能源汽车甚至是席卷地球的智能手机更加惊人。
植物基替代蛋白由于目前通过监管审核较容易、技术较为成熟、研发门槛相对低等原因，较容易实现商业化，因此在替代蛋白早期阶段最先受到资本的青睐。
但在未来，我们预计随着技术水平突破和监管审核脚步进一步加快，在营养价值、生物利用率、研发想象空间方面更具优势的发酵蛋白与细胞培养蛋白的资本投入和市场规模占替代蛋白的总体比例会逐年增加。其中发酵技术蛋白由于自身作为蛋白质基底时优越的营养性和生产效率、以及和其他替代蛋白技术的融合性，一定会成为替代蛋白中的中流砥柱。
六、发酵蛋白在中国会有怎样的机会？
发酵饲料产品，来源：网络
生物发酵替代蛋白在中国其实并不是新鲜事物，畜牧养殖业很早就开始采用生物发酵蛋白饲料，但供给给居民食用的生物发酵蛋白产品我们还没有看到案例。
目前国内的植物基替代蛋白已经开始了紧锣密鼓的商业化，国际巨头们已经或者正在入场，细胞培养肉今年也发生了数起投融资事件，但在发酵蛋白领域还没什么声量，唯一有点关联性的是2020年7月雪榕生物投资了植物肉创业公司未食达，宣称双方会共同研发以菌菇为原材料的植物基人造肉。
那么目前资本的冷淡是否意味着微生物发酵替代蛋白在国内的机会不大呢？
我们认为发酵替代蛋白在国内不仅是有机会，还在中长期中存在着极大的潜能，理由如下：
国家有对替代蛋白施行政策鼓励的潜在可能性，并且这种可能性不低；
国家出于食品供应链的安全与稳定性出发，微生物发酵替代蛋白可能会是更被政策青睐的一种；
目前食品新材料对微生物的审核相对友好；
中国的微生物学术科研基础近年来突飞猛进，基因编辑技术也为世界一流；
国内外的私营资本已经开始重点关注中国的替代蛋白领域，但国内目前的发酵替代蛋白蛋白公司存在结构性缺失；
国内微生物和植物肉相关食品工业的基础设施比较完备。
由于是全球最大的石油进口国，出于国家能源安全、能源结构、政治、军事等方面的考量，中国在新能源领域给予了非常强的战略引导指示，如“预计到2020年，中国在新能源领域的总投资将超过3万亿元”、“到2025年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右”等等，这期间给予B端和C端的政策补贴都极大的推动了新能源相关领域的大跨步。以新能源汽车为例，制造商有生产补贴和税收优惠，消费者有新能源车牌、免购置税、不限行等优惠。
无独有偶，中国目前也成为了世界上最大的肉类产品进口国，并且进口量年增长率维持在两位数，同时中国在2019年还成为了世界上最大的奶类产品进口国。
牛肉进口国排行，来源：World's Top Exports
牛奶进口国排行，来源：Statista
此外，尽管已经“贵为”世界上第一大肉奶进口国，但是国人的蛋白质摄入还是低于世界卫生组织推荐的68克。这里面当然有饮食习惯的原因，但更底层的原因是蛋白质供给的结构性缺失。
来源：罗洁霞 许世卫 / 中国居民蛋白质摄入量状况分析
替代蛋白作为食品里的“新能源”，具有同样的紧缺性、战略重要性、庞大市场规模，我们有理由相信中国未来也会出台推动替代蛋白发展的相应政策。
日后国家出台相应的政策时，目前的三种替代蛋白生产技术里，哪种会更受政策鼓励呢？
我们认为发酵蛋白和细胞培养蛋白会更受政策青睐。原因是：目前主流植物基替代蛋白的核心成分是大豆，中国目前是世界上最大的大豆进口国，2019年中国进口大豆8851万吨，占国内总大豆消费的的83%，其中65%来自巴西、19%来自美国。我们预测国家出于政治、食品供应链安全与稳定性等因素，以及我们前面提到的生产效率和营养成分方面的考虑，会优先鼓励发酵蛋白和细胞培养蛋白。
国外的发酵蛋白先行者们花了好多年时间和监管部门进行“抗争”，那么国内对发酵蛋白的食品监管审核的友好程度是怎么样的呢？目前国家卫生计生委对新食品材料的审核周期并不短，一般需要1-2年时间。但新食品原料的审核对微生物还是存在着一定的友好程度，2005年新食品原料申报开始以来共116种认证新材料中有18种是微生物，占15%，2013年颁发的《新食品原料申报与受理规定》中也明确了微生物原料的地位：
符合上述要求且在我国无传统食用习惯的以下物品属于新食品原料的申报和受理范围：
（一）动物、植物和微生物；
（二）从动物、植物和微生物中分离的成分；
（三）原有结构发生改变的食品成分；
（四）其他新研制的食品原料。
若国家开始从战略层面推动替代蛋白市场，我们预计发酵蛋白的新食品原料的审核周期会进一步缩短。这点可以参考近年来重点发展替代蛋白的新加坡政府，在今年12月成为了世界上首个通过了细胞培养人造肉审核的政府。
科研技术层面来看，我国在微生物的研究上已经具备了良好的基础，以肠道微生物的研究数量为例，从2010年开始，中国肠道微生物的相关研究文献数量突飞猛进，目前已经跃居世界第二并大有进一步超过美国的趋势。此外，中国的基因编辑技术也在世界前茅，并且国内监管层面对转基因食品一直是放行的状态。
各国发布的有关肠道微生物的研究文献数量占比，来源：Danyi Li, Chunhui Gao / Seven Facts and Five Initiatives for Gut Microbiome Research
民营资本层面，国内替代蛋白领域在近年的融资总金额和交易事件数都实现了大跨步，道夫子携新作物资本（New Crop Capital）和GFI成立了替代蛋白主题基金和孵化器，Lever VC前段时间刚宣布在中国投资了5家替代蛋白创业公司，国内的知名VC如经纬和天图也开始投资布局替代蛋白赛道，还出现了多起细胞培养替代蛋白的融资事件。在这样的时代背景下，对比国外的情况，发酵蛋白公司和相关投融资事件存在着结构性的缺失。
总体来看，替代蛋白在中国潜能巨大，存在着时代性的结构性机会。短期来看（2-3年），植物基会是国内替代蛋白/人造肉的主流。中长期来看（3-10）年，消费者基础会在第一波植物基产品中被教育被构建，随着预期的国家政策推动与催化（资本与监管层面），作为替代蛋白技术里的中流砥柱的发酵蛋白，将会释放出无量潜能。©FoodPlus
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